钢价反弹败北 季节性因难主导

　　编者按：“金九银十”既是楼市也是钢市的传统旺季。在旺季里，需求将会有明显的增长。自去年的金九出现滑铁卢之后，季节性因素的主导作用便从主要位置退居而下。原本在QE3带动下大宗商品的上涨渐渐远去，矿价、钢价的反弹再次败北。节日期间库存的增长对于拉涨的钢市泼了一盆冷水。

　　据测算，9月主要钢材品种盈利出现改善，螺纹钢、热卷、冷板的测算月均加权利润分别为110元/吨、-166元/吨、256元/吨，月涨幅分别为176元/吨、94元/吨、104元/吨。根据关键假设表来看，四季度行业利空因素仍未消除，后期矿价、钢价均仍面临下行压力，模型测算四季度矿价下调约44元/吨，螺纹钢、热卷、冷板的价格分别下调19元/吨、51元/吨和10元/吨，对应季吨钢毛利分别约为-15元/吨、-190元/吨和215元/吨。

　　9月是传统的需求旺季，市场供需矛盾暂时得到一定程度缓解，加上QE3重启带动大宗商品反弹，期间钢价、矿价上涨明显。“金九”伊始，传统旺季需求略有好转、发改委批复逾万亿元基建项目以及美国QE3政策推出等因素的刺激，综合钢价月末报3767元/吨，月涨幅约7%。受钢价大幅上涨带动，9月矿价也持续走高，尤其是前提跌幅较大的进口矿价，反弹最为明显，月底唐山铁精粉和印度粉矿的价格分别为878元/吨和840元/吨，较月初分别回升4%和17%。

　　“金九银十”是钢铁行业的传统需求旺季，以长材为例，多数建筑工地需要赶在冬季来临前赶工，市场前期对于“金九”寄予厚望，但从整个九月的数据指标来看，需求虽然略有好转，但明显低于市场预期。而钢材产量继续高位，社会库存因贸易商加大资金回笼、建筑工地赶工而有所回落。中钢协数据显示，9月中旬全国粗钢日均产量为185.65万吨，旬环比下降2.01%，但从历史数据来看，仍处于较高水平。

　　综合来看，9月市场基本面并无太多的改善迹象，钢价反弹主要是建立在万亿项目政策获批、QE3政策如期推出以及节前备货的影响，上涨终成“昙花一现”。